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第517章 国债期货的由来

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“肯定会。而且不光股市,相关联的汇市也会继续恶劣下去。情况会变得很糟糕。”李舜斩钉截铁的给出了答案。

停顿一下,继续说道:“记得1989年,墨西歌的经常项目逆差为41亿美元,今年已扩大到289亿美元。

其新政府居然将汇率作为反通货膨胀的工具(即把比索钉住美元)。现在如用购买力平价来计算,比索的币值高估了20%。同时巨额贸易逆差,根本无法继续支撑3.46比索兑1美元的汇率。

为了稳定外国投资者的信心。墨政府除了表示坚持比索不贬值以外,还用一种与美元挂钩的短期债券取代一种与比索挂钩的短期债券。

结果,外国投资者大量卖出与比索挂钩的短期债券,购买与美元挂钩的短期债券。我记得到目前,墨西歌政府发行的短期债券已高达300亿美元。

外汇储备的减少、比索价值的高估都是墨西歌经济的重大隐患。而用投机性强、流动性大的短期外国资本弥补巨大的经常项目赤字,将会为墨国经济埋下一个巨大的祸端。

记得你报告里曾经提过1994年初,墨西歌的外汇储备还有280亿美元。但到了11月已官方宣布储备已经降低到170亿美元。

我记得墨财政部公示:至少需要100亿美元来兑付1995年第一季度到期的短期国债。这个钱从那里来,可以说是无解的难题了。

所以我有理由相信,墨国政府将会难以稳住比索的固定汇率。至于跌多少,则要看漂亮国能出多少力了。而汇市和股市是相关联的,汇市不稳定,股市也将受到冲击。

所以,现在真的不要急,慢慢等吧。预计最快年底前就会现真章。到时,我们还能好好吃一波红利。我们目前,只需要静静的待在苹果树下就行了。其他的什么,也不需要做。”

“好吧。”左冷月对李舜的观点,也是很认同的。既然自己老板都说了最快年底,那就只能用时间来证明一切。

既然左冷月这里有了消息,李舜也就把电话打给了王永浩。这次和刘益共同投资的327国债,王永浩和李科就被李舜委派到了刘益的团队。作为自己的代理人,监督资金的使用情况。

王永浩接到李舜电话后,没有迟疑,也就汇报了下刘益 最近的动向。这段时候经过国家的宏观调控,通胀率已经被控下调了2.5%左右。

根据这些数据,当时华国第一大券商——万国证券的总经理,有“证券教父”之称的管金生合理的预测,327国债的保值贴息率不可能上调,即使不下降,也应维持在8%的水平。

按照这一计算,327国债将以132元的价格兑付。因此当市价在147~148元波动的时候,万国证券联合高岭、高原兄弟执掌的辽宁国发集团,开始准备大举做空。

而刘益现在也已经积极的向管金生靠拢,准备加入到做空的阵营。听到这个消息,李舜也不由暗叹命运轨迹的强大。

上一世,刘益也是先加入管金生的阵营。后来发现不对,才换成做多,没陪着管金生一条道走到黑。这一世,虽然有了李舜的参与,自己也跟他沟通过几次。可刘益开始还是选择了管金生。

李舜现在也不好明说,只是关照王永浩两人看紧了刘益。所谓“327”,是一个国债期货合约的代号,对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券,该券发行总量是240亿元人民币。

九十年代初国债发行非常困难,老百姓普遍不愿购买。国家决定引入发达国家的交易方式,让国债更具流通性和价格弹性,1992年12月在申城证券交易所设计并推出了12个品种的期货合约。

第二年,才证部决定参照央行公布的保值贴补率,给予一些国债品种保值补贴。国债收益率开始出现不确定性,炒作空间扩大了,国债市场开始火爆,聚集的资金量远远超过了股市。

“327”现券的票面利率为9.5%,如果不计保值贴补,到期本息之和为128.5元。在1991~1994华国通胀率一直居高不下的这三年里,保值贴息率一直在7~8%的水平上。

为了推广和尽快活跃市场,上证所设定的入市门槛几乎为零,买卖每口2万元合约只需区区500元。事实上,上述保证金比例是按票面价值计算,实际只有1.5%左右,资金杠杆效应高达近70倍!

1993年至1995年国内通胀率很高,为挽救国债发行困局,1994年才证部决定对三年以上的长期国债实行保值贴补,之后又推出了贴息政策。

如此一来,国债利率原来固定的天平被打破了,由此也打开了国债期货投机炒作的魔盒。

从2月开始,“国字头”的中经开联合江浙一带的一些大户,高调做多。曾经创下了一日之内吸纳100多万口327国债的天量大单(每一口等于元)。

带头做多的中经开是隶属于财政部的中国经济开发信托投资公司,简称中经开。

作为cZ部的担负财政资金周转任务的直属机构,当时中经开的董事长是刚退下来的副部长,总经理则是cZ部综合司司长。听听这个公司的豪华配置,李舜都不得不佩服万国的头铁。

这摆明是下来割韭菜的,管金生居然还想从他们嘴里分一杯羹。所以也就埋下了,以后自己牢狱之灾的祸引。反正时候还早,李舜也就不打算现在就进来干预。

现在才11月底,很多事也不是现在就能决定的。想想自己明年还有一个华侨生考试,李舜也只能苦着脸,捧起了从申城带回来的,好久都没碰过的复习材料。

现在其他科目还好,就是这个英语有点头疼。自己的基础还是差了一点、

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